Não sei exatamente do que se trata esta matéria, o que é dela ou não. Sumiu do edital em 2014.2, mas, na prática, isto não mudou nada. Ela está diretamente relacionada com Contabilidade Gerencial e, acho, Gestão Econômica, Gestão de Riscos em Investimentos. Tem
exercícios parecidos que ora caíram em um bloco, ora em outro. Melhor estudar todos juntos.
Petrobras
2010
23
Uma empresa possui capital
aberto em uma Bolsa de Mercadorias e deseja adotar uma nova política de distribuição
de dividendos. A esse respeito, é INCORRETO afirmar que
(A) o preço da ação tenderá a
expandir, se essa empresa adotar uma política de pagar mais dividendos.
(B) uma empresa, que adote uma
política de pagar mais dividendos, terá menos recursos disponíveis para reinvestimento,
e, assim, a taxa de crescimento futuro esperada será reduzida, deprimindo o
preço da ação.
(C) o pagamento de dividendos
aos acionistas é feito em dinheiro, em ações ou em mercadorias.
(D) a política ótima de
dividendos atinge o equilíbrio entre os dividendos correntes e o crescimento
futuro, maximizando o preço das ações da empresa.
(E) as empresas são proibidas
de pagar dividendos superiores aos seus lucros correntes.
Resolução
[Cap. 13 do livro Princípios da Administração
Financeira – Gitman é inteiro sobre dividendos] Dividendos são a divisão do
lucro da empresa entre seus acionistas, primeiro os “preferenciais” e depois os
“ordinários” (não é obrigatório para estes). Letra A está correta, em teoria,
porque pagando mais dividendos, mais pessoas querem comprar as ações e o preço
sobe. O lucro de uma empresa pode ser dado aos acionistas ou investido para
gerar mais lucro, a questão básica é quanto pagar e quanto investir (se o
estatuto da empresa for omisso, a lei 6404 obriga pelo menos 25% do lucro
líquido ajustado), por isso as alternativas B e D estão corretas. O pagamento
de dividendos é feito em dinheiro, ações ou em mercadorias (menos comum), C
correta. Os dividendos podem ser maiores
que os lucros correntes, por isso está incorreta a alt E.
24
As estratégias de hedging são
técnicas adotadas como compensação ou proteção ao risco. Sobre as ferramentas de
hedging de risco cambial disponíveis no mercado, é INCORRETO afirmar
que
(A) as opções são contratos
que dão o direito de comprar ou vender certo volume da moeda a um preço
determinado.
(B) os contratos a termo
eliminam a possibilidade de ganho cambial na operação.
(C) os contratos futuros podem
eliminar o risco de perda e eliminam a possibilidade de ganho.
(D) os swaps de taxas
de juros permitem à empresa trocar a estrutura de taxas de juros de seus
ativos/passivos e obter redução de custo, com acesso a mercado mais amplo.
(E) nos swaps de taxa
de câmbio, duas partes, inicialmente, trocam os principais em duas moedas
diferentes, fazem o pagamento de juros um ao outro e, depois, desfazem a troca
de principais a uma taxa de câmbio prefixada na data de vencimento.
Resolução
Hedge em inglês é cobertura, em finanças, é cobertura no
sentido de proteção a riscos. É uma estratégia e os instrumentos desta são (livro
do Gitman, pág. 662, do qual foram transcritas as alternativas):
- Captação ou aplicação – em diversas moedas para tirar proveito das diferentes taxas de juros e valorização/desvalorização de moedas; podem ser em condições de certeza, com custos fixados no início ou especulativas.
- Contrato a termo – contratos projetados sob medida, representando uma obrigação de compra/venda, envolvendo acordo a respeito de volume, taxa e prazo de vencimento entre duas partes; não tem custo inicial significativo. Podem eliminar o risco de perda E ELIMINAM QUALQUER POSSIBILIDADE DE GANHO.
- Contrato futuro – padronizados e oferecidos em bolsas organizacionais; quase idêntico a contrato a termo, mas menos flexíveis em razão do mercado secundário; possuem custos iniciais (comissões). Podem eliminar o risco de perda, mas tem POSSIBILIDADE DE GANHO.
- Opções – contratos sob medida ou padronizados que dão o direito de comprar ou vender volume da moeda a um preço determinado durante certo período; o custo inicial é o prêmio. Eliminam o risco de perda preservando a possibilidade de ganho ilimitado.
- Swap (troca, permuta) – permitem a troca de séries de fluxos de caixa a uma taxa de juros por outras, em outras palavras, é a “troca de dívidas” (por troca de taxa de juros). Por exemplo, uma importadora endividada em dólares faz um swap de moedas com um banco. A empresa deve pagar um valor em reais ao banco. O banco tem de pagar o equivalente em dólares ao valor contratado do swap. Se a cotação do dólar subir além do esperado, o aumento da dívida da empresa será coberto pelo que o banco pagará à empresa. É o mais utilizado pelas empresas brasileiras. Custo inicial é a comissão do intermediário. Permitem à empresa trocar a estrutura de taxa de juros de seus ativos/passivos e obter redução de custo, com acesso a mercado mais amplo.
- Swap de taxa de câmbio – duas partes inicialmente trocam os principais em duas moedas diferentes; fazem os pagamento de juros um ao outro e depois desfazem a troca de principais a uma taxa de câmbio prefixada na data de vencimento; mais complexos que swaps de taxa de juros. Além das vantagens de swap de taxa de juros, a empresa pode trocar a estrutura de moeda de seus ativos/passivos.
Sobre as alternativas, letra A está certa. B também está certa, lembrar-se que “contratos a termo” eliminam tudo,
perda ou ganho, inclusive cambial.
A diferença para “contrato futuro” é que neste permanece a
possibilidade de ganho, por isso a alt C é a resposta.
D e E descrevem os dois tipos de swap, uma é só de taxas de
juros e a outra envolve moeda.
Alt
C.
25
Uma empresa possui dois
ativos: X e Y. Considerando-se que o ativo X possui beta
de 0,8, o ativo Y, um beta de 1,3, que a taxa livre de risco é igual a
7% e que o retorno do mercado é de 15%, de acordo com o modelo de precificação CAPM,
(A) se o ativo X possuir
um rendimento de 14%, e o ativo Y de 17%, então o ativo Y possui
uma rentabilidade maior com o mesmo risco.
(B) o retorno esperado do
ativo Y é 7,5 pontos superior ao ativo X.
(C) o prêmio de risco do
mercado é de 7%.
(D) o retorno esperado do
ativo X é inferior ao retorno do mercado.
(E) o beta relativo ao mercado
é a média entre os betas dos ativos X e Y.
Resolução
Re=Rf+β(Rm-Rf);
Rm é a taxa de mercado = 15%;
β é a variação do ativo em relação ao padrão, se for menor que 1 (risco menor), ele varia pouco; se for maior que 1, varia bastante (risco maior), para X é 0,8 e para Y é 1,3;
(Rm-Rf) é o prêmio pelo risco = 15% – 7% = 8%.
Para X: Re =Rf+β(Rm-Rf) = 7+0,8(15-7) = 13,4.
Para Y: Re = 7 + 1,3(15-7) = 17,4.
A letra A diz que o risco de X e Y são iguais, não são porque o β é diferente, então tem riscos diferentes.
B está errada porque a diferença é 4.
A letra C fala que o prêmio de risco de mercado é 7%, não, (Rm-Rf) = 15% - 7% = 8%.
Letra E não tem nada a ver.
A D é correta, o Re (retorno esperado) de X é 13,4% e do mercado é 15%, então inferior.
Alt D.
Re=Rf+β(Rm-Rf);
Rm é a taxa de mercado = 15%;
β é a variação do ativo em relação ao padrão, se for menor que 1 (risco menor), ele varia pouco; se for maior que 1, varia bastante (risco maior), para X é 0,8 e para Y é 1,3;
(Rm-Rf) é o prêmio pelo risco = 15% – 7% = 8%.
Para X: Re =Rf+β(Rm-Rf) = 7+0,8(15-7) = 13,4.
Para Y: Re = 7 + 1,3(15-7) = 17,4.
A letra A diz que o risco de X e Y são iguais, não são porque o β é diferente, então tem riscos diferentes.
B está errada porque a diferença é 4.
A letra C fala que o prêmio de risco de mercado é 7%, não, (Rm-Rf) = 15% - 7% = 8%.
Letra E não tem nada a ver.
A D é correta, o Re (retorno esperado) de X é 13,4% e do mercado é 15%, então inferior.
Alt D.
2011
27
A taxa livre de risco de
determinada economia é 6%, e o prêmio pelo risco é 4%. Sabendo-se que o risco
de uma ação é 30% superior ao risco de mercado, a taxa de retorno adequada ao
risco dessa ação é
(A) 7,2% (B) 9,2% (C) 10,0% (D)
11,2% (E) 12,1%
Resolução
Re=Rf+β(Rm-Rf);
Rf = 6%, Rm = não foi dado, mas foi dado o prêmio pelo risco (Rm-Rf)
= 4%. “30% superior ao risco de mercado” que dizer que β = 1,3. CAPM= 6 +
1,3.(4) = 11,2%. Alt D.
28
Na Administração Financeira, o
Retorno do Patrimônio Líquido indica a(o)
(A) eficiência no uso dos
ativos
(B) divisão do lucro operacional
pelo total das vendas
(C) divisão do lucro líquido
da empresa pelo total de vendas
(D) resultado dos
investimentos dos acionistas ordinários
(E) montante que os
investidores estão dispostos a pagar por cada unidade de lucro de uma ação
Resolução
Patrimônio Líquido é (ativo – passivo), sendo que o capital de
terceiros está no passivo, então, é o capital próprio. E o capital próprio é o
capital dos acionistas ordinários (tudo “líquido” está relacionado a
“ordinário”, o lucro líquido é o que paga dividendos). Letra A é o ROI (lucro
líq./ ativo total). Lucro por vendas sempre é margem, B é margem do lucro
operacional e C é margem do lucro líquido. E é preço por lucro (P/L). Alt D.
2012
27
Um empreendedor vai abrir uma
loja de café. Ele tem duas opções para comprar uma cafeteira profissional: a
primeira é comprá-la à vista, por R$ 10.000,00, e a segunda, comprá-la a prazo,
com 4 prestações de R$ 3.000,00. Sabendo-se que os pagamentos são realizados no
início do período e a taxa de desconto aplicada é de 10%, conclui-se que o
pagamento à vista representa
(A) uma economia maior que R$
1.000,00
(B) uma economia de até R$
999,00
(C) um prejuízo de até R$
999,00
(D) um prejuízo maior que R$
1.000,00
(E) o mesmo valor presente do
pagamento a prazo
Resolução
Essa questão poderia estar em Análise de
Investimentos (mesmo sem aparecer “risco”), mas como apareceu no bloco 1, está
aqui. A prazo:
Comparando à vista e a prazo: 10460 – 10000 =
460 de economia. Obs: taxa de 10% aparece bastante em provas, 1,1²=1,2 1,1³=1,3 1,14=1,5 1,15=1,6 1,16=1,8 1,17=1,9
28
A empresa Saturno &
Júpiter apresentou os seguintes dados, em reais, relativos a 2011:
Lucro gerado pelos ativos 15.000
Receitas líquidas 85.880
Financiamento a curto + a longo prazo 25.000
Lucro líquido 3.565
Patrimônio líquido 16.600
Ativo total 56.600
Passivo de funcionamento 15.000
Exigível total 40.000
Pelas informações
apresentadas, verifica-se que o retorno sobre o investimento e a margem
operacional são, respectivamente,
(A) 36% e 17,5% (B) 26,6% e 17,5% (C) 36% e 4,2% (D) 36% e 4,2% (E)
17,5% e 4,2%
Resolução
(Podia estar em “Contabilidade Gerencial”)
“Lucro gerado pelos ativos” = lucro operacional.
Retorno sobre o investimento (ROI) é o lucro líquido sobre o investimento, que é o ativo total (3565/56600 = 6,2%, não tem nas alternativas), isso segundo quase todo mundo.
Mas também dizem que pode ser utilizado o lucro operacional sobre o investimento, que é o ativo líquido (ativo total – passivo de funcionamento, algo como “ativo operacional”), não sei se é a mesma coisa, mas essa é a fórmula correta para essa questão.
“Lucro gerado pelos ativos” = lucro operacional.
Retorno sobre o investimento (ROI) é o lucro líquido sobre o investimento, que é o ativo total (3565/56600 = 6,2%, não tem nas alternativas), isso segundo quase todo mundo.
Mas também dizem que pode ser utilizado o lucro operacional sobre o investimento, que é o ativo líquido (ativo total – passivo de funcionamento, algo como “ativo operacional”), não sei se é a mesma coisa, mas essa é a fórmula correta para essa questão.
Alt A.
Petrobras – Administrador
2010 Maio
21
A empresa PKL,
fabricante de aços finos, poderá realizar as transações a seguir.
I - Pagar, com
recursos que estão em uma conta bancária, R$2 milhões que ela deve a um
fornecedor.
II - Vender R$3
milhões do estoque de aços finos acabados a um cliente, por R$ 3 milhões, para
recebimento em 60 dias.
III - Contrair
um empréstimo de curto prazo de R$2 milhões e comprar, à vista, R$2 milhões em
matérias primas que serão utilizadas em data futura.
IV - Usar
recursos que estão numa conta bancária para quitar antecipadamente R$5 milhões
em dívidas de longo prazo.
Dessas
transações, qual(quais) tem(têm) influência sobre o valor do capital de giro
próprio (ou líquido) da PKL?
(A) I, apenas. (B)
IV, apenas. (C) II e III, apenas. (D)
I, II e IV, apenas. (E) I, II, III e
IV.
Resolução
“Capital de giro próprio” ou
“Capital Circulante Líquido” (CGL) é a diferença (subtração) entre ativo circulante e
passivo circulante. Se o ativo for maior que o passivo, quer dizer que o
capital circulante é próprio, se for menos, está usando mais capital de terceiros
que o próprio. Nas três primeiras afirmativas, não há alteração no capital de
giro próprio, porque alteram o ativo e o passivo juntos (tira da conta, diminui
o ativo, paga, diminui o passivo). A IV vai alterar o CGL porque as dívidas de
longo prazo NÃO pertencem ao passivo circulante. Sempre se lembrar que “circulante” é “curto prazo”, se estamos falando em
prazos, preste atenção quando essa palavra aparecer. Alt B.
2010
52
Verificaram-se, nas
demonstrações financeiras de uma empresa, as seguintes informações:
Caixa = R$ 2.500,00
Contas a receber = R$ 10.000,00
Contas a pagar = R$ 4.000,00
Estoques = R$ 4.500,00
Considerando-se os valores
acima, o capital de giro líquido dessa empresa seria, em reais, de
(A) 6.000,00 (B) 8.500,00 (C) 10.500,00 (D) 13.000,00 (E) 16.500,00
Resolução
Capital de giro líquido de novo, aparece mais
para administrador, não eng. de produção. Lembrando: CGL = ativo circulante –
passivo circulante. Na questão, ativos são caixa, contas a receber e estoques
(2500 + 10 000+ 4500 = 17000). Passivos são as contas a pagar (4000). CGL =
17000 – 4000 = 13000. Alt D.
66
Ao final de cada exercício social, uma empresa efetua análise das
variações de seu orçamento planejado e o efetivamente realizado naquele ano. No
último ano, a empresa apresentou o seguinte quadro comparativo:
Analisando-se as variações de preço e de volume a partir do
demonstrativo, conclui-se que a(o)
(A) variação do preço de venda foi desfavorável em R$ 2,00 por unidade.
(B) variação do custo variável unitário foi favorável em R$ 5,00 por
unidade.
(C) variação dos custos fixos foram desfavoráveis em R$ 1.000,00 no
total.
(D) margem de contribuição unitária aumentou em R$ 3,00 por unidade.
(E) volume de venda isoladamente aumentou o resultado em R$ 2.000,00.
Resolução
Resultados Reais
|
Orçamento Inicial
|
|
Preço de venda
|
40000/5000 = 8
|
42000/6000 = 7
|
Custo variável unitário
|
25000/5000 = 5
|
30000/6000 = 5
|
Margem de contribuição
|
15000/5000 = 3
|
12000/6000 = 2
|
Cálculos básicos para comparar e ver,
claramente, que a certa é a C. O “desfavoráveis” é porque foi maior que o
planejado.Alt C.
2012
42
Uma empresa Y de investimentos deseja analisar o risco de duas carteiras
de investimento que pensa montar. As duas carteiras possuem 5 ativos, com as
proporções e os Betas conforme tabela abaixo.
Essas informações permitem concluir que a carteira
(A) W possui um Beta igual a 1,285 sendo, assim, menos arriscada que a
carteira Z com um Beta de 0,985.
(B) W possui um Beta igual a 1,285 sendo, assim, mais arriscada que a
carteira Z com um Beta de 0,985.
(C) W possui um Beta igual a 0,985 sendo, assim, mais arriscada que a
carteira Z com um Beta de 1,285.
(D) Z possui um Beta igual a 1,285 sendo, assim, mais arriscada que a
carteira W com um Beta de 0,985.
(E) Z possui um Beta igual a
0,985 sendo, assim, mais arriscada que a carteira W com um Beta de 1,285.
Resolução
Para calcular o beta da carteira, tem que fazer
uma média ponderada (multiplica os dados pelos pesos, soma e divide pela soma
dos pesos, que no caso é 100%). Beta de W = 1,285. Beta de Z = 0,985. Beta é a
variação em relação ao mercado, é a sensibilidade, se for maior que um, varia
mais, então é mais arriscado. Menor que um, varia pouco, oscila com o mercado,
então tem risco menor. Alt B.
Considere as informações do
BALANÇO PATRIMONIAL e do DEMONSTRATIVO DE RESULTADOS da empresa X apresentados abaixo
para responder às questões de nos 43 e 44.
43 (mais contabilidade que Administração Financeira...)
A liquidez de uma empresa é
medida por sua capacidade de atender às suas obrigações de curto prazo no
vencimento. Para a empresa X o Índice de Liquidez de Curto Prazo é de
(A) 2,10 (B) 2,05 (C) 1,95 (D)
1,90 (E) 1.85
Resolução
Liquidez de curto prazo é a divisão dos ativos
correntes pelos passivos correntes (correntes = curto prazo). Ativos correntes:
caixa, títulos, contas a receber, estoques (350+70+530+320=1270).
Passivos correntes: contas a pagar, duplicatas, provisões (385+87+197=669).
Liquidez corrente = 1270/669 = 1,90, tem bastante ativos para pagar as contas de curto prazo.
Alt D.
Passivos correntes: contas a pagar, duplicatas, provisões (385+87+197=669).
Liquidez corrente = 1270/669 = 1,90, tem bastante ativos para pagar as contas de curto prazo.
Alt D.
44
O Prazo Médio de Recebimento,
que é utilizado para análise das políticas de crédito e de cobrança, e o Giro de
Ativo, que mede a eficiência com a qual a empresa usa seus ativos para gerar
vendas, são indicadores financeiros para as empresas e investidores. Para a
empresa X, o Prazo Médio de Recebimento e o Giro de Ativo são, aproximadamente,
(A) 48 dias e 1,20 (B) 48 dias e 0,95 (C) 50 dias e 1,20 (D) 50 dias e 0.95 (E) 50 dias e 0,85
Um administrador, considerando
exclusivamente as informações recebidas, reconhece que o montante do capital de
terceiros aplicado no ativo, em reais, é
(A) 1.750,00 (B) 2.250,00 (C) 2.750,00 (D) 4.250,00 (E) 5.250,00
Resolução
Antes de tudo, “Capital Subscrito” é o “Capital
Social Subscrito”, é o capital que os proprietários se comprometem a investir.
“Capital Realizado” é o capital já investido, já realizado. Nessa questão, o
subscrito é de 5000 e o realizado foi de 3500 até agora. Então, faltam 1500
para integralizar, esse é o capital a integralizar. O ativo total é a soma de
“Caixa e Bancos, Clientes e Mercadorias”, 1250+1650+2350=5250, mas nesses
ativos tem capital de terceiros. Ativo Total = Passivo + Patrimônio Líquido,
passivo é o capital de terceiros e o PL é o capital próprio. PL é o capital
realizado – ações em tesouraria: 3500 – 500 = 3000. Passivo = ativo total – PL = 5250 – 3000 =
2250. Alt B.
Petrobras Biocombustível
2010
38
A Eco-Familiar é
uma pequena, porém próspera cooperativa de agricultura familiar, com capital
social de R$5.000,00. Em 2009, a contabilidade da empresa apurou os seguintes
resultados:
Receita com
vendas R$ 31.000,00
Matéria-prima R$ 7.000,00
Comissão de
vendas R$ 2.500,00
Alugueres R$ 4.000,00
Salários R$ 10.000,00
Considerando-se
uma taxa de juros de mercado de 1,0%, o resultado econômico, em reais, da
Eco-Familiar, em 2009, foi de
(A) 7.575,00 (B) 7.550,00 (C) 7.500,00 (D)
7.450,00 (E) 7.425,00
Resolução
Aprendendo mais uma: para o resultado econômico, tem que considerar o custo de oportunidade! O capital social é a quantia investida pelo proprietário e o custo de oportunidade (“quanto ele teria ganhado se tivesse ‘deixado’ esse dinheiro no mercado?”) é a taxa de juros do mercado sobre esse capital social.
1% de 5000 = 50 entra como um passivo no cálculo.
31k – (7k+2,5k+4K+10k+50) = 31000 – 23550 = 7450
Alt D.
Petrobras
Distribuidora
2011
50
Considere as afirmativas a
seguir sobre conceitos básicos de Administração Financeira.
I - O giro de estoque é obtido
dividindo os custos dos produtos vendidos pelo estoque.
II - O índice de endividamento
mede a parte do ativo total financiado pelos sócios da empresa.
III - A liquidez de uma
empresa é medida por sua capacidade de atender obrigações de curto e longo
prazos.
IV - A margem de lucro
operacional é definida pela relação entre lucros operacionais e vendas.
São corretas as afirmações
(A) I e II, apenas. B) I e IV, apenas. (C) II e IV, apenas. (D) I, II e IV, apenas. (E) I, II, III e IV.
Resolução
II e III estão erradas.
II – o endividamento mede a parte de terceiros, não dos sócios.
III – apesar de ter visto liquidez de longo prazo, acho que o erro é esse, liquidez é só atender as obrigações de curto prazo.
I e IV estão certas.Lembrar que margem de lucro é sempre sobre as vendas, receitas, receita operacional líquida. Alt B.
II – o endividamento mede a parte de terceiros, não dos sócios.
III – apesar de ter visto liquidez de longo prazo, acho que o erro é esse, liquidez é só atender as obrigações de curto prazo.
I e IV estão certas.Lembrar que margem de lucro é sempre sobre as vendas, receitas, receita operacional líquida. Alt B.
54
O modelo CAPM possui a
seguinte fórmula:
CAPM = Rf + β ( Rm – Rf )
O β da função significa um(a)
(A) desvio padrão médio da
carteira de ações específicas
(B) índice de endividamento do
patrimônio líquido
(C) índice de liquidez
corrente
(D) covariância da
variabilidade dos lucros de ações específicas
(E) margem de lucro de uma
empresa com o mesmo risco
Resolução
β é a sensibilidade de uma ação em relação ao
mercado, se for maior que 1, ele varia mais, por isso, maior o risco. Se for
menor que 1, varia menos, menor o risco. “Covariância” é variar COm relação a
algo. Alt D.
60
Os donos de uma empresa estão
fechando o balanço deste ano e desejam comparar os indicadores de rentabilidade
com os dos anos anteriores. A definição dos indicadores das margens de lucro e
taxas de retorno estão corretamente representadas, EXCETO em
(A) Margem Bruta = Lucro Bruto
/ Receita Operacional Líquida
(B) Margem Operacional = Lucro
Operacional / Receita Operacional Líquida
(C) Margem Líquida = Lucro
Líquido / Receita Operacional Líquida
(D) Mark-up Global =
Lucro Bruto / Receita das Vendas
(E) Retorno sobre Investimento
Total = Lucro Líquido / Saldo Médio do Ativo Total
Resolução
“Receita Operacional Líquida” é a receita de
vendas, a margem sempre é lucro sobre receita de vendas, então A, B e C estão
corretas. A E também está correta, mesmo com esse “Saldo Médio”, a fórmula do
ROI é lucro líquido / Ativo Total (ou lucro operacional / (ativo total –
passivo de funcionamento) ). A D repetiu a fórmula da margem bruta, mas usou
“Receita das Vendas” no denominador, não é mark-up. Mark-up é para determinar o
preço de venda do produto, soma todos os custos, despesas e o lucro desejado
para se chegar ao preço de venda.Mark up(%) = lucro desejado / custo total
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